롯데관광개발, 2분기 카지노 매출 사상 최대…“3분기 또 한번 최대 실적 전망”

롯데관광개발의 카지노 사업이 외국인 관광객 증가와 고객 기반 확대에 힘입어 성장세를 이어가고 있다. 유진투자증권은 카지노와 호텔 사업의 동반 성장에 힘입어 롯데관광개발이 올해 3분기에도 사상 최대 실적을 경신할 것으로 전망했다.
유진투자증권은 14일 롯데관광개발에 대해 투자의견 ‘BUY’를 유지하고 목표주가는 기존 2만6000원에서 2만2000원으로 하향 조정했다. 13일 종가 1만2810원과 비교하면 약 72%의 상승 여력이 있다는 분석이다. 목표주가를 낮춘 것은 카지노 세율 인상 우려를 반영한 것으로, 유진투자증권은 실제 영업이익 감소폭은 시장에서 우려하는 20% 수준까지 확대되지는 않을 것으로 판단했다.
롯데관광개발의 올해 2분기 매출액은 2033억원으로 전년 동기 대비 28.9% 증가했다. 영업이익은 519억원으로 56.8% 늘었다. 시장 컨센서스에 부합하는 실적이다.
특히 카지노 사업의 성장세가 두드러졌다. 2분기 카지노 매출액은 1471억원으로 전년 동기 대비 33.7% 증가하며 역대 최대 실적을 기록했다. 월평균 약 490억원의 순매출을 올리며 견조한 성장세를 이어갔다.
월별 실적도 긍정적이다. 4월에는 연휴와 바카라 대회가 없었고 1월과 3월보다 영업일수가 하루 적었음에도 일 방문객 수가 2000명을 넘어 역대 네 번째로 높은 순매출을 기록했다. 5월에는 골든위크 효과로 역대 최대인 6만3192명의 방문객이 몰렸고, 6월에도 드림타워 카지노 5주년 기념 바카라 대회를 통해 골든위크 이후에도 6만명 이상의 방문 수요가 유지됐다.
카지노 고객 기반 자체도 확대되고 있다. 2분기 드롭액은 7606억원으로 전년 동기 대비 13.8% 증가했고, 카지노 방문객 수는 약 18만명으로 23.2% 늘었다. 특히 5월 이후 매달 6만명 이상의 방문객이 유입되면서 안정적인 수요가 이어지고 있다.
신규 멤버십 고객 증가도 주목된다. 롯데관광개발은 4월 5200명, 5월 5700명, 6월 5500명의 신규 멤버십 고객이 등록됐다. 지난해 9월 처음 월 순증 5100명을 기록한 이후 올해 2분기에는 매달 5000명 이상의 신규 고객이 유입됐다. 7월 신규 멤버십 고객도 약 5600명에 달한 것으로 추정된다.
유진투자증권은 이러한 고객 데이터 확대를 긍정적으로 평가했다. 단순 방문객 증가를 넘어 카지노의 진성 고객 기반이 꾸준히 확대되고 있다는 점에서 향후 매출 성장의 기반이 될 수 있다는 판단이다.
여행과 호텔 사업도 실적 개선에 힘을 보탰다. 2분기 여행 부문 매출은 301억원으로 전년 동기 대비 25.4% 증가했다. 6월에는 크루즈선 한 차례가 출항하면서 사상 최대 실적을 기록했다. 호텔은 객실점유율(OCC) 88.3%, 평균객실단가(ADR) 26만2000원을 기록했다. 외국인 개별관광객(FIT) 성장과 카지노 고객 확대가 OCC와 ADR 상승으로 이어졌다는 분석이다.
3분기 전망은 더욱 긍정적이다. 유진투자증권은 롯데관광개발의 3분기 매출액을 2170억원, 영업이익을 650억원으로 전망했다. 전년 동기 대비 각각 16.3%, 23.3% 증가한 규모다. 영업이익률도 30.1%까지 높아질 것으로 예상했다.
특히 8월부터 카지노 성수기 효과가 본격화될 것으로 예상된다. 마카오의 6~7월 총카지노매출(GGR)이 2개월 연속 역성장을 기록한 것과 달리 롯데관광개발은 7월에도 역대 두 번째로 높은 순매출을 기록했다. 월드컵과 장마라는 비우호적인 요인이 있었음에도 견조한 실적을 거둔 것이다.
8월에는 초성수기 진입과 함께 바카라 대회도 예정돼 있어 7월보다 더욱 강한 실적이 기대된다. 카지노 시설 확충도 진행됐다. 6월까지 슬롯머신 12대와 ETG 7대를 추가했고, 프리미엄 슬롯은 19대에서 23대로 늘렸다. 포커 테이블 역시 13개에서 16개로 확대했다. 포커 이용객의 80%가 바카라 게임으로 유입되고 있다는 점을 고려하면 VIP와 Mass 고객 모두의 성장이 기대된다는 분석이다.
유진투자증권은 올해 롯데관광개발의 매출액을 7720억원, 영업이익을 1940억원으로 전망했다. 지난해와 비교해 매출은 18.2%, 영업이익은 35.1% 증가하는 수준이다. 2027년에는 매출 8320억원, 영업이익 2180억원까지 성장할 것으로 예상했다.
수익성도 개선될 전망이다. 영업이익률은 지난해 21.9%에서 올해 25.1%, 2027년에는 26.2%로 상승할 것으로 추정됐다. 당기순이익 역시 지난해 280억원에서 올해 640억원, 2027년 1110억원으로 증가할 것으로 전망됐다.
유진투자증권은 카지노 업황과 실적 개선세를 고려하면 현재 주가 수준의 밸류에이션 매력도 높다고 평가했다. 12개월 선행 주가수익비율(12M Fwd PER)은 8.8배로 역사적 저점 수준이며, 3분기 성수기 호실적이 주가의 추가 상승 동력이 될 수 있다는 분석이다.
유진투자증권은 목표주가 산정 과정에서 2027년 지배주주순이익 1100억원에 목표 PER 16배를 적용했다. 이를 통해 산출한 적정 주가는 2만2071원이며 최종 목표주가를 2만2000원으로 제시했다.
결국 롯데관광개발은 카지노 방문객과 신규 멤버십 고객이 동시에 늘면서 단순한 관광객 증가를 넘어 고객 기반 자체가 확대되는 국면에 진입했다는 평가다. 여기에 호텔의 높은 객실점유율과 카지노 시설 확충, 3분기 성수기 효과까지 더해지면서 하반기 실적 개선 기대감이 커지고 있다.



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